“對(duì)行業(yè)是重大利好”
2023-08-27 07:26:28    騰訊網(wǎng)

創(chuàng)投市場(chǎng)上周有條消息很有意思,引起的討論不多,但其實(shí)是一個(gè)不小的利好。

為了支持創(chuàng)投企業(yè)的發(fā)展,8月22日四部門聯(lián)合發(fā)文,將2019年出臺(tái)的針對(duì)創(chuàng)投企業(yè)個(gè)人合伙人的稅收優(yōu)惠政策,繼續(xù)延至2027年12月31日。

這一稅收優(yōu)惠政策的主要受眾是個(gè)人LP,包括高凈值個(gè)人和家族辦公室等。


(資料圖片僅供參考)

相比于政府國(guó)資和產(chǎn)業(yè)資本更追求招商引資和業(yè)務(wù)協(xié)同,個(gè)人LP通常更在意投資回報(bào)。今年以來(lái),很多家辦出手十分謹(jǐn)慎,多數(shù)源于預(yù)期回報(bào)數(shù)字不滿意。

稅收優(yōu)惠最直接的影響,就是那個(gè)回報(bào)數(shù)字。

為了降低稅負(fù),支持鼓勵(lì)創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展,2019年國(guó)家曾出臺(tái)財(cái)稅8號(hào)文,規(guī)定創(chuàng)投基金可以按照單一基金核算的方式,個(gè)人合伙人以20%的稅率繳納個(gè)人所得稅。

本周的政策正是2019年財(cái)稅8號(hào)文的延續(xù)。簡(jiǎn)言之,目前創(chuàng)投企業(yè)可以從兩種并行的核算方式靈活選擇:一是按照單一基金核算,個(gè)人合伙人按照20%的稅率繳納個(gè)稅;二是按照創(chuàng)投企業(yè)的整體核算,個(gè)人合伙人按照“生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得”的稅項(xiàng)以5%-35%的超額累進(jìn)稅率繳納個(gè)稅。

當(dāng)然,實(shí)操層面還有很多細(xì)則和條框。比如,如果創(chuàng)投企業(yè)選擇其中一項(xiàng)核算方式,三年之內(nèi)不能變更;如果按照單一基金核算,產(chǎn)生的費(fèi)用和虧損(比如管理費(fèi)和投資損失等)不得跨財(cái)年結(jié)轉(zhuǎn)等等,這里不用我做詳解,各位GP、LP心里有數(shù)。

總之,這一政策的出臺(tái),將繼續(xù)減輕個(gè)人LP的稅收負(fù)擔(dān),釋放出了不小的回報(bào)空間,更釋放了國(guó)家鼓勵(lì)創(chuàng)投市場(chǎng)繼續(xù)往前走的積極信號(hào),加碼創(chuàng)投行業(yè)穿越周期的信心。

政策的穩(wěn)定性對(duì)市場(chǎng)的良性發(fā)展和參與者的信心起著至關(guān)重要的影響。創(chuàng)投基金在中國(guó)市場(chǎng)發(fā)展歷程不足30年,但勢(shì)頭迅猛,尤其近兩年創(chuàng)投基金作為支持科技發(fā)展的有力工具,也得到了高速發(fā)展。

不論此次延續(xù)的稅收優(yōu)惠政策,還是前段時(shí)間的《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》,利好政策的持續(xù)性正在好轉(zhuǎn),剩下市場(chǎng)能做的,就是保持信心,恢復(fù)信心。

確實(shí),創(chuàng)投市場(chǎng)十分參差。投中研究院2022年VC/PE報(bào)告顯示,一方面,政策性、產(chǎn)業(yè)性成為創(chuàng)投市場(chǎng)出資主力,各地百億千億引導(dǎo)基金層出不窮;另一方面,過去一年,國(guó)內(nèi)VC/PE市場(chǎng)投資和募資雙雙下降,市場(chǎng)行業(yè)變量不斷增加,LP信心不足出自謹(jǐn)慎,市場(chǎng)化GP募資壓力持續(xù)增加。

募資是創(chuàng)投基金的生命線,募資難引發(fā)的行業(yè)洗牌正在以超出想象的程度進(jìn)行。最直接的,我們已經(jīng)觀察到行業(yè)人才的批量流失。

2023年創(chuàng)投行業(yè)的未解之謎,首當(dāng)其沖就是“消失的投資人”去哪了。

近期我們不斷聽聞,不少因機(jī)構(gòu)缺少子彈、賽道不景氣的投資人黯然轉(zhuǎn)行、離場(chǎng),他們有人選擇去企業(yè)發(fā)展,比如去創(chuàng)業(yè)公司做CFO、COO,有的選擇創(chuàng)業(yè),開店、做自媒體、當(dāng)網(wǎng)紅、搞游學(xué)......

更驚訝的是,一批曾經(jīng)的明星合伙人也悄然下了牌桌,離開創(chuàng)投行業(yè),這是尤其令我感到惋惜的。

VC市場(chǎng)十分殘酷,一級(jí)投資人的成績(jī)的“有效期”越來(lái)越短,命運(yùn)也緊緊和資本市場(chǎng)的起落綁定在一起。一旦賽道不景氣、機(jī)構(gòu)沒資金、項(xiàng)目上市表現(xiàn)不好,投資人的職業(yè)生涯可能面臨終結(jié)。

顯然,在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下,上面所有的出路都不是這群優(yōu)秀頭腦的更好去處,包括投資機(jī)構(gòu)出于降本增效的“優(yōu)化”動(dòng)作,也并不是解決壓力的長(zhǎng)期出路。市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展需要多方共創(chuàng),這個(gè)行業(yè)也需要優(yōu)秀的人留下來(lái),持續(xù)做下去。

我真心建議,各位有經(jīng)驗(yàn)、有成績(jī)、有作品、有影響力的投資人,在當(dāng)下應(yīng)該對(duì)這份職業(yè)報(bào)以更充分的耐心、更樂觀的信心,以及更長(zhǎng)遠(yuǎn)的計(jì)劃、設(shè)想。在市場(chǎng)里進(jìn)行投資,可能你不免要持續(xù)地做項(xiàng)目篩選,做價(jià)值判斷,并把資本投入進(jìn)去。

但在面對(duì)一份職業(yè)的時(shí)候,不要被慣性的“投資思維”所誤導(dǎo),基于一時(shí)的判斷,做出長(zhǎng)遠(yuǎn)的選擇。一份職業(yè)不同于一筆資金,它承載的責(zé)任、潛力、周期都不一樣,保持耐心,轉(zhuǎn)機(jī)總會(huì)在意想不到的時(shí)候出現(xiàn)。

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