把恒瑞醫(yī)藥吊起來(lái)打,禮來(lái)和諾和諾德市值創(chuàng)新高,為什么這么猛
2023-08-24 08:29:54    騰訊網(wǎng)

這是新能源大爆炸的第725篇原創(chuàng)文章

三個(gè)月前,由于阿爾茨海默癥三期臨床上取得突破,禮來(lái)的市值突破4000億美元大關(guān),成為全世界市值最高的純醫(yī)藥企業(yè)。


(資料圖片)

01?

禮來(lái)和諾德吊打A股醫(yī)藥板塊

前兩天,禮來(lái)再一次創(chuàng)造了歷史。強(qiáng)勁的二季報(bào)發(fā)布后,盤(pán)中股價(jià)一度跳漲18%,股價(jià)最高達(dá)到538美元/股,市值更是超過(guò)5000億美元,成為全球第一家市值超過(guò)5000億美元的藥企,約合人民幣3.6萬(wàn)億。

跟著暴漲的還有諾和諾德,市值也突破4000億美金,兩家公司一夜跳漲就漲出了幾個(gè)恒瑞醫(yī)藥的市值。

現(xiàn)在禮來(lái)和諾和諾德的市值折合人民幣6.6萬(wàn)億左右,這是什么概念?

截至8月8日收盤(pán),A、港股醫(yī)藥板塊464家上市藥企總市值合計(jì)為7.4萬(wàn)億元。也就是單憑禮來(lái)一家公司,就可以買(mǎi)下中國(guó)醫(yī)藥的半壁江山,單憑禮來(lái)和諾和諾德兩家公司,就幾乎可以買(mǎi)下整個(gè)A股的醫(yī)藥公司。

看到這樣的數(shù)據(jù),很難不讓人感傷。

leo從來(lái)是不喜歡外國(guó)的月亮比較圓的說(shuō)法的,但鐵的事實(shí)是美利堅(jiān)的月亮就是比較圓,至少在醫(yī)療行業(yè)是如此。

為什么會(huì)出現(xiàn)如此巨大的差距呢?

網(wǎng)上的解釋很多,有人說(shuō)是因?yàn)槿思颐览麍?jiān)沒(méi)有持續(xù)不斷的政策波動(dòng),而且注重知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù),審批制度也更加先進(jìn),總之就是美利堅(jiān)的環(huán)境更適合誕生偉大的醫(yī)藥公司。

初看起來(lái)似乎也有道理,尤其在國(guó)內(nèi)集采以及近期的醫(yī)療行業(yè)反腐導(dǎo)致醫(yī)藥醫(yī)療板塊持續(xù)低迷的情況下,這樣的說(shuō)法非常有市場(chǎng)。

但這就是全部的真相了嗎?

未必,或者說(shuō)絕非!

02?

巨大的鴻溝

最簡(jiǎn)單的,當(dāng)下面這張圖一出來(lái),上面的說(shuō)法就很難完全立得住腳了。

泛醫(yī)藥生物行業(yè)是中國(guó)資本市場(chǎng)當(dāng)之無(wú)愧的銷(xiāo)售費(fèi)用之王!

我們?cè)诹R頂層制度有問(wèn)題的時(shí)候,我們的很多醫(yī)藥公司真的就對(duì)得起贊譽(yù)嗎?

多少公司就是拿著一個(gè)垃圾仿制藥,通過(guò)巨額的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用叩開(kāi)了院長(zhǎng)醫(yī)生的大門(mén)進(jìn)入了醫(yī)院,然后大賺特賺,結(jié)果就是患者付出了高昂的代價(jià),卻只能用質(zhì)量極差的藥品,這樣的行業(yè)不集采等著過(guò)年嗎?

而且美國(guó)這個(gè)健康支付能力足夠強(qiáng)的市場(chǎng)的代價(jià)是美國(guó)的人均健康支出高居全球第一,占人均GDP大概接近20%,中國(guó)的這個(gè)數(shù)據(jù)大概是7%,以中國(guó)現(xiàn)在的發(fā)展水平,我們可以承受像美國(guó)那樣高昂的醫(yī)療支出嗎?

關(guān)鍵是美國(guó)人的醫(yī)療支出大部分是商業(yè)保險(xiǎn)承擔(dān)的,中國(guó)卻是醫(yī)保,

答案或許是否定的。

還有一個(gè)數(shù)據(jù)甚至更加觸目驚心,根據(jù)統(tǒng)計(jì),2022年A股上市醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)投入總額為1026.17億元,同比增長(zhǎng)14.66%,這也是國(guó)內(nèi)上市醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)投入總額首次破千億。

千億看似不少,但禮來(lái)2022年的研發(fā)投入是71.92億美元,折合人民幣超過(guò)500億,市值占了A股醫(yī)藥的半壁江山,可人家的投入同樣占了半壁江山,而且2000-2017年期間,禮來(lái)的平均研發(fā)投入是銷(xiāo)售額的21.03%(國(guó)內(nèi)藥企這個(gè)數(shù)字是營(yíng)銷(xiāo)投入的占比),累計(jì)投入達(dá)700.2億美元!

欲戴皇冠,必承其重,人家禮來(lái)為什么能成為全球市值最大的藥企,那是因?yàn)樵鷮?shí)實(shí)搞研發(fā),而不是把大量的資金砸在營(yíng)銷(xiāo)上。

關(guān)鍵重研發(fā)投入,禮來(lái)并不是個(gè)例。據(jù)統(tǒng)計(jì),2022年全球研發(fā)投入Top 10藥企的研發(fā)投入總額高達(dá)1043.2億美元(折合人民幣7171.1億元),當(dāng)然了,基本都是美國(guó)或者美股上市的企業(yè),同期中國(guó)藥企Top 10的累計(jì)研發(fā)投入僅有377.88億元,與全球Top 10相比,差距大概為19倍,僅為全球的5%左右。

可以看到中國(guó)藥企跟美國(guó)藥企的研發(fā)投入的差別,完全是一個(gè)巨大的鴻溝,甚至在悲觀的人看來(lái),是永遠(yuǎn)也追不上的鴻溝。

此外,按照2020年上半年的數(shù)據(jù),美股共有1018家醫(yī)療保健類(lèi)企業(yè),共有778家披露了2020H1的研發(fā)費(fèi)用情況,這778家企業(yè)總研發(fā)費(fèi)用為5858.56億元,平均研發(fā)費(fèi)用為7.27億元,總研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比例為19.25%。

很明顯都是大幅度高于國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)的。

所以,直接將問(wèn)題推給頂層設(shè)計(jì)的原因,肯定是過(guò)于簡(jiǎn)單粗暴,而且也是不合理的。

我知道,到了這里,一定還有人會(huì)反駁,什么樣的環(huán)境出什么樣的產(chǎn)物,中國(guó)這樣的創(chuàng)新環(huán)境只能誕生仿制藥企,只能誕生一大批靠營(yíng)銷(xiāo)賺錢(qián)的辣雞醫(yī)藥企業(yè)——橘生于南則為橘,橘生于北則為枳。

無(wú)可否認(rèn),國(guó)家體制的不同一定會(huì)導(dǎo)致商業(yè)環(huán)境以及企業(yè)生態(tài)有所不同,就像上面說(shuō)的,中美兩國(guó)的發(fā)展階段不同,醫(yī)療系統(tǒng)的買(mǎi)單人不同, 導(dǎo)致整個(gè)醫(yī)療體系的環(huán)境也有所不同,醫(yī)藥醫(yī)療企業(yè)的發(fā)展也會(huì)有所不同。

03?

時(shí)間也是才是答案

但除此之外,leo仍然想說(shuō),中美兩國(guó)醫(yī)藥企業(yè)的巨大差距,跟國(guó)家發(fā)展階段、國(guó)家體制、頂層設(shè)計(jì)、商業(yè)環(huán)境等等都有關(guān)系,但除此之外, 還有一個(gè)經(jīng)常被忽略、但卻是最重要的因素之一,那就是時(shí)間!

人的身體是比世界上任何機(jī)器都更復(fù)雜更智能的系統(tǒng),這也決定了醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)本身就是高科技行業(yè),而且由于安全的原因,醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展相比其他行業(yè)更慢,更需要時(shí)間的沉淀。

現(xiàn)在全球的醫(yī)藥醫(yī)療巨頭基本都有上百年的歷史了,比如輝瑞成立于1849年,禮來(lái)成立于1876年,默沙東成立于1891年,羅氏成立于1896年,當(dāng)然了,也有比較年輕的,但即使成立時(shí)間比較晚的,相比國(guó)內(nèi)的醫(yī)藥企業(yè),很多還是要早了十幾二十年。

這些醫(yī)藥巨頭成立的時(shí)候,中國(guó)還處于清朝時(shí)期呢,差距有多大就不用多說(shuō)了。

從這個(gè)維度看,美國(guó)藥企簡(jiǎn)直就是比你家世好、比你長(zhǎng)得帥、比你長(zhǎng)得高、比你更有才更厲害的高帥富,卻比你還努力,中美兩國(guó)醫(yī)藥企業(yè)的差距也只能是越拉越大。

很多時(shí)候,我們會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)的企業(yè)怒其不爭(zhēng),哀其不幸,但很多時(shí)候,也是因?yàn)槲覀兊哪抗舛济橄蛄擞⒚赖路ㄈ枕n等老牌資本主義國(guó)家,他們本來(lái)就是這個(gè)藍(lán)星上實(shí)力最強(qiáng)的國(guó)家,比中國(guó)早發(fā)展了幾百年。

跟這些國(guó)家最優(yōu)秀的企業(yè)有差距,其實(shí)也是再正常不過(guò)的事情。如果跟其他國(guó)家比,中國(guó)的很多企業(yè)是足夠優(yōu)秀的。

其實(shí)不只是醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)如此,絕大多數(shù)行業(yè)都是如此,包括國(guó)家層面,很多人抱怨這抱怨那的,也都是這個(gè)原因,我們總是苛求一個(gè)從一窮二白起家?guī)资?、甚至吃飽飯也沒(méi)有十幾二十年的國(guó)家,去對(duì)標(biāo)一個(gè)發(fā)展了幾百年的最老牌的發(fā)達(dá)國(guó)家。

沒(méi)辦法,誰(shuí)讓中華民族在過(guò)往的歷史中就一直屬于世界民族之林中最強(qiáng)的存在呢。

如此說(shuō),絕非為國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)、為其他各行各業(yè)、為國(guó)家各種各樣的問(wèn)題開(kāi)脫,只是想說(shuō)時(shí)間這個(gè)因素,大家也應(yīng)該考慮在內(nèi),很多事情,就是需要時(shí)間來(lái)解決,再急也是急不來(lái)的。

聲明:文章僅記錄作者思想,不構(gòu)成投資建議,投資有巨大風(fēng)險(xiǎn),需謹(jǐn)慎謹(jǐn)慎再謹(jǐn)慎,希望大家像對(duì)待裝修房子一樣對(duì)待自己的投資,不要讓挑公司的時(shí)間還不如你挑家具的時(shí)間來(lái)得多,你對(duì)待小錢(qián)能反復(fù)權(quán)衡,怎么對(duì)待大錢(qián)反而如此草率?

關(guān)鍵詞: