又一家房企被提出清盤呈請,涉1.7億未償還公司債券
2023-07-10 15:25:16    騰訊網(wǎng)

曾經(jīng)死里逃生的“不死鳥”佳兆業(yè),又一次陷入危機。

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(相關(guān)資料圖)

清盤呈請

7月10日,佳兆業(yè)集團(1638.HK)公告稱,獲悉呈請人向香港高等法院提出清盤呈請,內(nèi)容有關(guān)未償還佳兆業(yè)集團(深圳)有限公司(以下簡稱“佳兆業(yè)集團(深圳)”)發(fā)行的若干以人民幣計值的公司債券,涉及本金1.7億元及應(yīng)計利息。

清盤呈請公告

公告顯示,佳兆業(yè)集團(深圳)為佳兆業(yè)集團的全資附屬公司,公司將極力反對呈請,呈請的提出不代表呈請人能成功對公司進行清盤。

截至本公告日期,高等法院并無頒布清盤令以將佳兆業(yè)集團清盤,高等法院將呈請的首次聆訊日期定于2023年9月13日。

或受此消息影響,7月10日上午佳兆業(yè)集團在開盤后股價持續(xù)走低,一度跌近15%,報0.178港元。

《小債看市》統(tǒng)計,目前佳兆業(yè)集團(深圳)存續(xù)債券3只,均為企業(yè)ABS,存續(xù)規(guī)模5.3億元,均將于一年內(nèi)到期。

在2021年末,佳兆業(yè)集團4億美元債違約后,中誠信國際將佳兆業(yè)集團(深圳)的信用等級密集下調(diào)至BBB。

2021年12月7日,佳兆業(yè)集團未能償還到期的4億美元高級票據(jù),構(gòu)成違約,隨后被惠譽下調(diào)長期外幣發(fā)行人違約評級(IDR)從“C”至“RD”。

據(jù)統(tǒng)計,目前佳兆業(yè)集團還存續(xù)10只美元債,存續(xù)規(guī)模76.77美元,其中一年內(nèi)到期的規(guī)模近45億美元,其中有9只處于違約或交叉違約狀態(tài)。

值得注意的是,目前佳兆業(yè)集團尚未出臺境外債務(wù)的解決方案。

其實,早在2021年11月佳兆業(yè)已暴露流動性危機,由錦恒財富發(fā)行、佳兆業(yè)集團擔保的理財產(chǎn)品出現(xiàn)逾期。

隨后,佳兆業(yè)集團美元債違約,拉開債務(wù)危機的序幕。

截至2022年6月30日,佳兆業(yè)集團并未按預定還款日期償還數(shù)額約為231.585億元的若干銀行及其他借款,本金總額約為871.47億元的銀行及其他借款已違約或交叉違約。

今年4月,佳兆業(yè)集團宣布引入國企福田安城投,并與長城資產(chǎn)、安居建業(yè)、福田投控、建安集團等央國企深度合作。

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財務(wù)惡化

據(jù)官網(wǎng)介紹,佳兆業(yè)集團成立于1999年,2009年在香港聯(lián)交所上市,從事舊改業(yè)務(wù)超20年,是粵港澳大灣區(qū)的舊改龍頭企業(yè)。

除了佳兆業(yè)集團,佳兆業(yè)體系還擁有佳兆業(yè)美好(2168.HK)、佳兆業(yè)健康(0876.HK)、佳云科技(300242.SZ)、南太地產(chǎn)(NYSE.NTP)、雙林生物(000403.SZ)等5大上市平臺。

佳兆業(yè)官網(wǎng)

自2017年確立三年沖刺千億目標后,近年來佳兆業(yè)銷售指標逐年遞增。

2017-2019年,佳兆業(yè)合約銷售金額分別為447.14億、700.59億和881.20億元,年均復合增長40.38%。

2020年,佳兆業(yè)全年總合約銷售約1068.96億元,正式跨入千億俱樂部。

然而,2021年下半年以來,房地產(chǎn)市場下行,佳兆業(yè)銷售日漸疲軟。

2021年,佳兆業(yè)連同其合營企業(yè)及聯(lián)營公司錄得合約銷售約923.52億元,2022年公司合約銷售僅187.5億元,大幅下滑8成。

在土儲方面,截至2022年6月30日,佳兆業(yè)連同其合營企業(yè)及聯(lián)營公司于全國51個城市合共擁有220個房地產(chǎn)項目,總土地儲備近27.40百萬平方米;其中大灣區(qū)土地儲備約16.41百萬平方米,占集團整體土地儲備的60%。

值得注意的是,佳兆業(yè)有176個城市更新項目尚未納入土地儲備,占地面積超5394萬平方米,號稱“舊改之王”。

從業(yè)績上看,佳兆業(yè)已經(jīng)連續(xù)兩年巨虧了,并且審計師提示與持續(xù)經(jīng)營有關(guān)的重大不確定性。

2021年,佳兆業(yè)的營業(yè)額及毛利分別約為355.44億元及46.28億元,較2020年分別減少約36.3%及70.9%;歸屬股東凈虧損約為128.7億元;2022年再次虧損132.1億元。

歸母凈利潤

截至2022年末,佳兆業(yè)集團總資產(chǎn)為2643.44億元,總負債2290.99億元,凈資產(chǎn)352.45億,資產(chǎn)負債率86.67%。

從“三道紅線”看,按照年報披露的數(shù)據(jù),佳兆業(yè)集團凈資產(chǎn)負債比率為382.8%,現(xiàn)金短債比為0.02倍,剔除合同負債的資產(chǎn)負債比率為85.1%,三道紅線均遠遠超標。

《小債看市》分析債務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn),佳兆業(yè)集團主要以流動負債為主,占比88%。

截至相同報告期,佳兆業(yè)集團流動負債有2017.19億元,其中一年內(nèi)到期的短期負債有1100.2億元。

而相較于短債規(guī)模,佳兆業(yè)集團賬上流動性趨于枯竭,其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅有20.68億元,短期存在巨大償債壓力。

在負債方面,佳兆業(yè)集團還有273.79億非流動負債,主要為長期借款,其長期有息負債合計247.43億元。

整體來看,佳兆業(yè)集團剛性負債有1347.63億元,主要以短期有息負債為主,帶息負債比為59%。

在對外融資方面,佳兆業(yè)集團主要依賴于借款和境外發(fā)債,除此之外其還通過股權(quán)、股權(quán)質(zhì)押、信托等方式融資。

從現(xiàn)金流方面看,雖然近兩年佳兆業(yè)集團籌資性現(xiàn)金流凈額均為凈流出,但該指標較此前已大幅縮水,2021和2022年僅為20.53億和31.68億元,公司面臨再融資壓力較大。

籌資性現(xiàn)金流

在出售資產(chǎn)方面,佳兆業(yè)成功引入了中信、招商蛇口、長城資產(chǎn)等央企和AMC。

諸如中信拿下深圳南山東角頭、金沙灣國際樂園、福田航運紅樹灣、佳兆業(yè)科技中心等項目,廣州國資入股廣州荔灣海南村舊改,越秀地產(chǎn)或也將介入海珠石溪村舊改。

總得來看,佳兆業(yè)集團財務(wù)指標持續(xù)惡化,銷售大幅下滑,業(yè)績連續(xù)兩年巨虧;流動性異常緊張,短期償債壓力巨大;融資環(huán)境不暢,再融資壓力大。

03

“不死鳥”

早年間,佳兆業(yè)第一個項目“桂芳園”就是由爛尾樓改造而來,桂芳園原來是布吉龍泉別墅用地,當時處于爛尾階段,位置偏遠人煙稀少。

但佳兆業(yè)接手后,將桂芳園規(guī)劃成開放式主題公園,比周邊樓盤更具設(shè)計感。

佳兆業(yè)桂芳園樓盤

2000年9月,桂芳園一期發(fā)售時便迅速獲得市場強烈反響,佳兆業(yè)隨后繼續(xù)加推,一共開發(fā)了8期,桂芳園也成為布吉第一個大型社區(qū)。

此后,佳兆業(yè)“一炮打響”,并迅速由深圳的關(guān)外進入關(guān)內(nèi),從住宅拓展到商業(yè)地產(chǎn)。

在深圳的幾次爛尾樓成功改造經(jīng)歷,讓佳兆業(yè)獲得了較大的品牌知名度。

2004年,佳兆業(yè)開始走出深圳,向珠三角、西南地區(qū)等區(qū)域擴張。同時隨著深圳進入城市更新階段,佳兆業(yè)逐漸涉足舊城、舊村、舊工業(yè)區(qū)的改造。

次年,佳兆業(yè)接手“中國第一爛尾樓”——位于廣州的中誠廣場項目,并于2008年初改造完畢開始對外租售。自此其在業(yè)內(nèi)擁有了“爛尾樓專業(yè)戶”的名號。

廣州中誠廣場項目

2009年12月,佳兆業(yè)在香港聯(lián)交所掛牌上市,迅速的擴張和舊改項目的助力,讓其在近幾年飛速發(fā)展,成為地產(chǎn)圈的黑馬。

然而,2015年佳兆業(yè)卻成為首家美元債券違約的中國房地產(chǎn)企業(yè)。

2015年1月,因無法按時支付一筆2020年到期債券的2600萬美元利息,佳兆業(yè)觸發(fā)匯豐銀行貸款的違約事項。

隨后,佳兆業(yè)兩筆分別為2017年到期的2.5億美元12.875%的優(yōu)先票據(jù)和2018年到期5.5億美元8.875%的優(yōu)先票據(jù),在票息應(yīng)付日期后的30日寬限期內(nèi),仍未完成利息支付,最終違約。

據(jù)說,當時佳兆業(yè)最嚴重時賬面可用資金僅剩6億元,而一年內(nèi)到期的貸款高達300億元,一度瀕臨破產(chǎn)。

后來,隨著佳兆業(yè)16.68億元引入生命人壽成為二大股東后完成重組,并在華利安、盛德律師事務(wù)所的幫助下與境外債權(quán)人的重整會議中獲得支持,地產(chǎn)項目重新開放銷售,并最終復牌,逐漸回到日常經(jīng)營的軌道中。

沒想到,時隔六年曾經(jīng)死里逃生的“不死鳥”佳兆業(yè),又一次隨著行業(yè)下行陷入債務(wù)危機。

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